3月31日晚，广药集团旗下上市公司“白云山”（600332.SH，0874.HK）公布了2019年度业绩报告。报告显示，广药白云山2019年实现营业收入649.52亿元，同比增长53.79%；利润总额为41.29亿元，同比增长2.73%；归属于公司股东的净利润为31.89亿元，同比减少7.33%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.46亿元，同比增长28.84%。

 

值得注意的是，以王老吉凉茶为核心的大健康板块首次收入破百，最终录得收入104.79亿元，毛利率也提升了7.38个百分点至50.81%。而被称为广药另一现金奶牛的“金戈”（枸橼酸西地那非片）去年卖出了超过6175万片，为集团贡献了7.53亿元。

 

受上市公司“白云山”的带动，广药集团2019年实现销售收入1330亿元，同比增长15%；利润总额达50亿元，同比增长21%，连续八年居“中国制药工业百强榜”第一位。据悉，目前广药集团已入选国企改革“双百企业”名单，将在新一轮国企改革中先行先试。

 

 

医药公司、王老吉药业首次并表

报告显示，2019年广药白云山实现营业收入649.52亿元，同比增长53.79%；但归属于公司股东的净利润为31.89亿元，同比减少7.33%。对于营收与净利的一增一减，白云山归咎于医药公司和王老吉药业的首次并表。

 

 

“2018年1-5月医药公司为本公司合营企业，2018年5月完成30%股权收购后，医药公司纳入本公司合并范围；2018年1-9月王老吉药业为本公司合营企业，2018年9月完成48.05%股权收购后，王老吉药业纳入本公司合并范围，本年因医药公司、王老吉药业纳入本公司合并范围使得该报表项目发生额增加人民币202.09亿元。”白云山称。

 

同时，由于医药公司和王老吉药业纳入上市公司合并范围、白云山收购医药公司和王老吉药业股权所产生的收益、及白云山所持有的一心堂公允价值变动收益均为非应税项目；加上医药公司和王老吉药业并表后，新设控股企业使得少数股东权益发生额增加，导致报告期内白云山归属于公司股东的净利润下降7.33%。

 

21世纪经济报道记者注意到，若分季度来看，去年下半年广药白云山的归母净利润大幅减少。从一季度的14亿元、二季度11亿元，到三季度缩减至个位数6亿元，四季度更大幅下滑至仅有2936万元。对此，白云山解释称，季度间业绩波动较大的原因是王老吉大健康继续沿用主打节庆市场的营销策略，重点开拓春节、中秋和国庆等节庆礼品市场，使得该公司四个季度之间业绩波动较大。

 

 

特别是第一季度春节档销售增幅明显，占全年比重较大；而第二季度收到政府补助3.13亿元；下半年逐渐转入淡季，王老吉大健康加大产品促销力度，同时开始对新品进行广告宣传投入，导致下半年业绩较上半年大幅减少。

 

另外，由于原材料和包装材料采购价格上涨、新环保政策实施加大环保投入以及GMP认证停产改造等因素致使营业成本上升，毛利率下降。

 

据年报披露，去年白云山的整体毛利率为19.58%，同比减少3.94个百分点。其中，大南药和大商业两大板块的毛利率都有所下滑，但大健康板块的毛利率增加7.38个百分点至50.81%的历史高位。

 

 

王老吉大健康收入破百

去年，大健康板块在公司“一核多元”战略下，综合竞争力不断增强，盈利水平得到提升。更重要的是，广药白云山从集团手中现金购买“王老吉”系列等商标资产交易，尽管花费了近14亿元，但解决了王老吉系列产品的商标使用权和所有权分离问题。
此外，王老吉还启用新代言人，开展线上线下多媒介年轻化营销。“过吉祥年，喝红罐王老吉”“让爱吉时回家”等“吉文化”传播，进一步提高了品牌认可度。在拓展市场的同时，王老吉深化控费维价工作，缩减渠道费用投入，稳定产品价格，有效提升盈利水平。报告期内，王老吉大健康公司收入102.97亿元，净利润13.8亿元，成为整个大健康板块收入破百亿的主力贡献（占比高达98.26%。）

 

 

记者注意到，“巩固优化品牌年轻化战略，积极开拓新产品，多元化新品打造增量市场”是王老吉去年实施的主要策略。为此，王老吉推出了刺柠吉、茉莉凉茶等系列新品，目前正逐步在全国铺货。

 

接下来，白云山将坚持“一核多元”的发展战略，加强产品梯队建设，推进大健康板块突破发展。具体包括：重点加强王老吉凉茶各渠道的开发，深挖王老吉凉茶礼品市场，大力拓展瓶装市场份额，巩固拳头产品的市场地位；以文化引领，夯实核心产品的市场地位；借助王老吉的品牌优势，着力打造新产品，从市场运作、渠道推广、质量管控等多方面提升潜力产品的市场份额。

 

 

金戈销量增长近三成

2019年是国家医药卫生体制改革完成后的第一年，在国家医疗保障局与国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局的积极配合下，三医联动更加顺畅，医改步伐加速。政策驱动下，医药行业也处于深刻变革进程中。

 

一方面，医保控费、招标降价、二次议价、带量采购、重点药品监控、新《药品管理法》颁布、《疫苗管理法》首次亮相、药品监管体系更加完善等政策带来的经营压力仍在，行业增速有所放缓，增速主要在创新产品驱动、消费升级之上。

 

另一方面，新版《国家医保目录》、一致性评价、创新药加快审评审批、国家鼓励中医药传承创新发展等重要改革政策红利为医药市场提供了新的增长空间。同时，中国人口老龄化的加快、城镇化水平的提高以及医保体系的健全等因素的驱动，总体有利于中国医药产业的发展。

 

报告期内，广药白云山通过“营销+科研”双轮驱动，推动制药业务大南药板块的持续发展。

 

 

在营销方面，培育“时尚中药”，打造“巨星品种”。中一滋肾育胎丸、白云山头孢克肟系列、白云山头孢丙烯系列、白云山头孢匹胺、白云山咳特灵系列、白云山金戈、王老吉克感利咽口服液等大品种销售实现明显增长。

 

其中，白云山近年着力发展的金戈（枸橼酸西地那非片），尽管去年爆出了与健康元的纠纷，但最终依然卖出超过6175万片，销量同比提升了近三成；收入也增长13.66%至7.53亿元，毛利率更是高达90.65%，继续成为广药白云山的一大现金奶牛。

 

 

 

但即便如此，去年白云山大南药板块无论是中成药还是化学药，毛利率都有不同程度下滑，导致最终整个大南药板块的毛利率下滑4.89个百分点至38.24%。看来，仅靠金戈的拉动还不够。目前白云山的研发投入总额占大南药板块主营业务收入比例大约5.08%，在国内药企当中算是中规中矩。

 

报告期内，广药白云山共申请生产批件及补充申请批件8项，获得临床批件1项、生产批件（含补充申请批件）13项；获得授权的国内发明专利17项、实用新型专利8项、国外发明专利授权1项。

 

另外，广药总院“国家犬类实验动物资源库”入选全国唯一犬类实验动物资源平台，成为粤港澳大湾区首家国家科技资源共享服务平台。至此，广药白云山及合营企业累计拥有国家级科研平台10家、省级科研平台39家。

 

 

大商业板块启动分拆上市

大商业板块依然是整个广药白云山的最大收入来源，2019年贡献了超过423亿元。但行业变革带来的挑战也不少，为此白云山坚持终端战略，加快拓展医疗机构业务。

 

 

报告期内，公司在大商业板块旗下重点企业广州医药有限公司把握广深等地GPO及带量采购的发展机遇，积极推进医疗机构业务，在医院GPO订单占比实现较大增长。采芝林药业加强中药智能代煎、药材鉴定等特色中药饮片服务，促进中药饮片在医疗机构的销售增长。

 

同时，广药白云山进一步拓展零售门店和区域覆盖，布局DTP药房。截止报告期末，医药公司属下零售门店总数达75家。采芝林药业建设中药特色门诊“国医馆”，积极探索发展“药+医”中医药连锁模式。

 

值得关注的是，为了优化资本结构，提升运营质量，降低经营风险，医药公司开展应收账款资产证券化业务，并于12月成功设立第一期资产支持专项计划。截至去年底，医药公司资产证券化累计资产出售规模达18.89亿元。去年9月，广药白云山正式启动医药公司分拆到境外上市的相关工作，以进一步拓宽医药公司的融资渠道。

 

白云山在重点工作中提到，今年要“继续推进资本运营及投资并购工作，推动医药公司分拆到境外上市相关工作，优化资本结构；积极推进各板块投资并购，有效撬动社会资本实现本集团外延式发展。”